EU cho sàn crypto 3 tháng gỡ stablecoin chưa đạt chuẩn MiCA, USDT chịu sức ép
Tác giả: Crypffalo Research · 05:54 09/10/2026
Ngày 8/10, ESMA yêu cầu các sàn crypto được cấp phép tại EU ngừng cung cấp dịch vụ với stablecoin chưa tuân thủ MiCA, hạn chót không muộn hơn ngày 8/1/2027. USDT và PYUSD hiện chưa được cấp phép MiCA.
Ngày 8/10, Cơ quan Chứng khoán và Thị trường châu Âu (ESMA) ra ý kiến chính thức gửi các cơ quan quản lý quốc gia, yêu cầu những đơn vị cung cấp dịch vụ crypto (CASP) được cấp phép tại Liên minh châu Âu ngừng cung cấp dịch vụ liên quan đến stablecoin chưa tuân thủ bộ luật MiCA. Các khoản nắm giữ còn lại phải được xử lý "càng sớm càng tốt" và không muộn hơn 3 tháng, tức trước ngày 8/1/2027.
Tóm tắt nhanh
- ESMA yêu cầu các CASP tại EU dừng dịch vụ với stablecoin chưa được cấp phép theo MiCA.
- Hạn chót không muộn hơn ngày 8/1/2027, tức 3 tháng kể từ khi công bố.
- Phạm vi gồm giao dịch, quy đổi, khớp lệnh, chuyển tiền, lưu ký, tư vấn và quản lý danh mục.
- Trong giai đoạn chuyển tiếp, người dùng vẫn được bán, quy đổi, rút hoặc chuyển số stablecoin đang giữ.
- ESMA không nêu tên token cụ thể, nhưng USDT của Tether và PYUSD của PayPal hiện chưa được cấp phép MiCA.
ESMA yêu cầu những gì?
Trong văn bản, ESMA gọi stablecoin là token tham chiếu tài sản (ART) và token tiền điện tử (EMT). Cơ quan này cho rằng các CASP được cấp phép "không nên cung cấp dịch vụ crypto" với những ART hoặc EMT không tuân thủ MiCA cho khách hàng tại EU.
Cụ thể, các sàn phải áp dụng biện pháp kỹ thuật, hợp đồng và tổ chức để ngăn khách hàng EU mua thêm, giao dịch hoặc tăng nắm giữ loại stablecoin này. Danh sách dịch vụ bị ảnh hưởng khá rộng: nền tảng giao dịch, quy đổi, khớp lệnh, chuyển tiền, lưu ký và quản lý, tư vấn đầu tư cùng quản lý danh mục.
Tuy vậy, cơ quan quản lý quốc gia có thể cho phép một số dịch vụ giới hạn để khách hàng thoát vị thế, như bán, quy đổi, rút, chuyển hoặc tiếp tục lưu giữ. Các dịch vụ này chỉ mang tính tạm thời và chịu giám sát chặt chẽ.
Vì sao lại là lúc này?
Các quy định về stablecoin của MiCA đã có hiệu lực từ tháng 6/2024. Đến ngày 1/7/2026, giai đoạn chuyển tiếp cho các nền tảng crypto kết thúc và toàn bộ khung MiCA chính thức áp dụng. Hồi tháng 1/2025, ESMA từng hướng dẫn hạn chế giao dịch và quy đổi stablecoin không tuân thủ. Văn bản mới mở rộng phạm vi sang cả lưu ký, chuyển tiền và tư vấn, đồng thời đặt ra mốc thời gian rõ ràng.
ESMA lập luận rằng nếu để stablecoin chưa tuân thủ tiếp tục có mặt trên các nền tảng được cấp phép, các yêu cầu của MiCA về dự trữ, quyền mua lại, quản trị và công bố thông tin đối với những tổ chức phát hành hợp lệ sẽ bị suy yếu.
USDT và PYUSD nằm ở đâu?
Văn bản của ESMA không nêu tên token nào. Tuy nhiên, theo CoinDesk, USDT, stablecoin có vốn hoá lớn trên thị trường, và PYUSD của PayPal đều chưa được cấp phép theo MiCA. Một số sàn đã chủ động hạn chế USDT với người dùng châu Âu từ năm 2025, nên với họ đây là bước hoàn tất. Với những nền tảng chưa làm, hạn chót 8/1/2027 buộc phải có lộ trình cụ thể.
Tác động tới thị trường crypto
- Kịch bản tích cực: Các stablecoin đã tuân thủ MiCA có thể hút thêm thị phần tại EU. Quy định rõ ràng cũng giúp tổ chức tài chính truyền thống yên tâm hơn khi tham gia thị trường crypto châu Âu.
- Kịch bản rủi ro: Thanh khoản tại châu Âu có thể bị phân mảnh, vì nhiều cặp giao dịch hiện vẫn dùng USDT làm đồng định giá chính. Người dùng EU có thể phải đổi sang stablecoin khác, chịu thêm phí và chênh lệch giá. Một phần dòng tiền cũng có thể chuyển sang các nền tảng ngoài EU hoặc DeFi, nơi khó giám sát hơn.
Về tổng thể, EU chiếm tỷ trọng không lớn trong tổng nguồn cung USDT. Vì vậy tác động trực tiếp lên nguồn cung toàn cầu có thể hạn chế, nhưng đây là tín hiệu pháp lý đáng chú ý cho cuộc đua giữa các stablecoin.
Điều cần theo dõi tiếp theo
- Phản hồi của Tether và các sàn lớn đang phục vụ người dùng EU về lộ trình gỡ USDT.
- Cách từng cơ quan quản lý quốc gia (Pháp, Đức, Hà Lan…) triển khai hướng dẫn của ESMA.
- Thị phần của các stablecoin đã tuân thủ MiCA tại châu Âu trong 3 tháng tới.
- Các mốc vĩ mô như CPI Mỹ ngày 14/10, xem tại Lịch sự kiện.
Câu hỏi thường gặp
Người dùng ở Việt Nam có bị ảnh hưởng không?
Quy định của ESMA chỉ áp dụng cho dịch vụ dành cho khách hàng tại EU. Người dùng ngoài EU không chịu tác động trực tiếp, nhưng thanh khoản trên một số sàn có thể thay đổi.
USDT có bị cấm hoàn toàn ở châu Âu không?
Không hẳn. ESMA yêu cầu các sàn được cấp phép ngừng cung cấp dịch vụ mua bán và tăng nắm giữ, nhưng người dùng vẫn được bán, quy đổi hoặc rút trong giai đoạn chuyển tiếp.
Hạn chót là khi nào?
Không muộn hơn ngày 8/1/2027, tức 3 tháng sau khi ESMA công bố văn bản.
*Nội dung chỉ mang tính thông tin, không phải lời khuyên đầu tư.*
Từ khoá: Stablecoin, MiCA, USDT, Châu Âu, Pháp lý
Bài viết liên quan
- Pháp thông qua thuế 31,4% khi đổi crypto sang stablecoin, cách biệt chỉ 1 phiếu
- GDP Trung Quốc quý 3 tăng 4,5% vượt dự báo, Bitcoin hồi lên 82.500 USD
- Chủ tịch Fed Warsh không phát tín hiệu lãi suất, Bitcoin giữ quanh 82.000 USD
- Nga cấm mua bán crypto P2P từ 1/7/2027, chỉ được giao dịch qua sàn được cấp phép
- PPI Mỹ tháng 9 tăng 6,3% vượt dự báo, Bitcoin thủng 80.000 USD rồi hồi về 82.000 USD
- Cố vấn crypto Nhà Trắng Patrick Witt rời đi, luật CLARITY tiếp tục bế tắc